Toda calculadora de jubilación te pide una rentabilidad esperada, y es la casilla en la que más gente duda. Nadie sabe qué rentabilidad habrá, pero tienes que poner un número. La buena noticia es que no hace falta acertar: hace falta elegir una cifra prudente, entender cuánto influye y comprobar que tu plan aguanta si sale peor.
Primero, trabaja siempre en términos reales
Una rentabilidad nominal del 6 % no significa que tu dinero crezca un 6 %: significa que la cifra de tu cuenta sube un 6 %, pero los precios también suben. La relación exacta entre la rentabilidad nominal y la real la formuló Irving Fisher:
(1 + real) = (1 + nominal) ÷ (1 + inflación)
Esta tabla muestra la rentabilidad real que resulta de combinar distintas hipótesis:
| Rentabilidad nominal | Inflación del 2 % | Inflación del 3 % | Inflación del 4 % |
|---|---|---|---|
| 4 % | 1,96 % | 0,97 % | 0 % |
| 6 % | 3,92 % | 2,91 % | 1,92 % |
| 8 % | 5,88 % | 4,85 % | 3,85 % |
Con un 6 % nominal y una inflación del 2 %, la real no es del 4 %, sino del 3,92 %. Con un 4 % de inflación, el mismo 6 % nominal se queda en un 1,92 %. Por eso las calculadoras de esta web trabajan en euros de hoy: así no tienes que predecir la inflación en cada cálculo y tus gastos futuros no necesitan actualizarse.
Cuánto pesa la hipótesis
Esta tabla muestra cuántos años tardaría en llegar a 600.000 € (el capital para un gasto de 2.000 € mensuales con una retirada del 4 %) alguien que parte de 20.000 € y ahorra 1.000 € al mes:
| Rentabilidad real anual | Años hasta 600.000 € | Respecto al 4 % |
|---|---|---|
| 1 % | 39,0 años | +12,8 años |
| 2 % | 33,2 años | +7,0 años |
| 3 % | 29,2 años | +3,0 años |
| 4 % | 26,2 años | Referencia |
| 5 % | 23,8 años | −2,4 años |
| 6 % | 21,9 años | −4,3 años |
El efecto es grande y no es lineal: bajar de una rentabilidad real del 4 % al 2 % alarga el plazo unos siete años. Fíjate también en que cada punto cuesta más años cuanto más bajo es el rendimiento. Es la razón por la que conviene que tu plan funcione con una hipótesis modesta.
Cómo elegir una cifra prudente
No existe un número correcto, pero sí un método razonable:
- Parte de una cifra moderada para tu escenario central. Los ejemplos de esta web usan algo menos del 4 % real (un 6 % nominal con una inflación del 2 %); si tu cartera es más conservadora, usa una cifra menor.
- Prueba un escenario peor, unos dos puntos por debajo, y mira si el plan sigue en pie. Si se hunde, necesitas más margen.
- Prueba uno mejor solo para ver cuánto margen tendrías, pero no planifiques con él.
- Usa la rentabilidad neta. Si pagas comisiones o impuestos, réstalos de la rentabilidad antes de introducirla.
Qué inflación usar
El Banco Central Europeo fija su objetivo en el 2 % a medio plazo, lo que lo convierte en una referencia razonable para planes largos en la zona del euro. Pero es un objetivo, no una garantía, y las estadísticas oficiales (en España, el IPC que publica el Instituto Nacional de Estadística) muestran periodos por encima y por debajo. Si trabajas en rentabilidad real, la inflación deja de ser una variable que debas fijar con precisión.
La trampa de mirar solo el pasado
Es tentador tomar la rentabilidad media de un periodo histórico bueno y proyectarla. Hay dos problemas. El primero es que el resultado depende mucho del periodo elegido: empezar o terminar en un momento u otro cambia el número. El segundo es que no hay garantía de que se repita. Si quieres medir lo que ha rendido una inversión, usa el CAGR; para planificar, usa una cifra prudente.
Qué hacer con la incertidumbre
La mejor respuesta a no saber la rentabilidad no es adivinarla, sino diseñar un plan que no dependa de ella. Un simulador de Monte Carlo permite ver cómo se comporta tu plan en miles de escenarios con rentabilidades distintas cada año, y la guía sobre retirada flexible muestra cómo reducir la dependencia de los malos años.
Contenido educativo. Las rentabilidades de los ejemplos son hipótesis, no previsiones.
Fuentes y lecturas
Lo que afirma esta guía se apoya en las referencias siguientes y en las matemáticas de las calculadoras. Así tratamos las fuentes.
- Fisher, I. (1930). The Theory of Interest. Macmillan.
- Bodie, Z., Kane, A. y Marcus, A. J. Investments. McGraw-Hill (varias ediciones).
- Banco Central Europeo (2025). «Declaración sobre la estrategia de política monetaria del BCE». ecb.europa.eu
- Instituto Nacional de Estadística. «Índice de Precios de Consumo (IPC)»: notas de prensa y metodología. ine.es
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